10/18 – 10/24：十二五规划，加息和九月宏观经济数据

10月18日至10月24日这一周真是不平凡的一周，先是为期四天的十七界五中全会于周一结束，公布了十二五主要目标。接着，周二央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是自2007年底至2008年底连续五次降息以来，首次调整基准利率。最后，周四，统计局公布了九月份宏观经济数据，当月CPI高攀3.6%，三季度GDP增速下滑至9.5%。与此呼应资本市场则一改此前一周多来的上涨行情，公布上调利率的次日，A股大起大落，却最终差不多收平。

中国央行意外宣布近三年来首次加息

此前，发／代言人们在各路媒体上宣讲，通货膨胀率控制在3％以内是可以实现的，然而节节攀升的CPI连续七个月超越了一年定期存款基准利率2.25%，并屡屡突破红线3％，此情形下发／代言人纷纷表示表示压力很大。就在人民币持续升值，各家机构纷纷表示年内不可能加息，加息或在明年一季度的时候，央行宣布加息这样举动确确实实超出了绝大多数人的预测。

央行加息的国际大背景是全球主要经济体（澳大利亚除外）尚未开启升息步伐，如果没有对中国经济持续向好态势的信仰，那么此举便不会发生。Reuters（路透）解读此举，管理通胀为首要目的，并对负利率进行修正；配合房地产调控政策，抑制经济结构上的过热。Financial Times（金融时报）在《中国近三年来首次加息》报道中这样描述：举动可能反映出官方对经济中通胀压力日益上升的担忧。而此举在随后的国际市场上引发了不小的波动，中国意外加息 伦敦期铜至10日低点，中国升息推高美元 COMEX期金大幅收跌2.6%。但是这其中的联系，我总也想不明白，如在前者中中国加息的消息支撑疲弱的美元，中国加息和支撑美元之间是怎么一回事？再如后者中因担忧中国将采取更为激进的举措收紧货币政策，投资者通过卖出股票和商品，买入美元削减风险敞口，这收紧货币政策，为什么要卖出股票和商品，又为什么要买入美元，怎么就削减了风险敞口了呢？

受加息总明显的莫过于银行业，在《中国各期限存款利率上调幅度不一 银行短期受益中长期承压》中，对加息幅度进行了分析，活期利率不变，一年期存贷款利率同加二十五个基点，这将促使活期存款向定期存款转移。而两年期存款利率加四十六个基点，三年期加五十二个，五年期加六十，但与此相对的贷款利率则统一上调二十个基点，明显低于存款利率增幅，这无疑要让银行拿出更多的利息收入，据此可以认为有利于优化中国收入分配格局。

本次加息的主要目的还是抑制通货膨胀，但是随后的CPI是否能够回落还有待观察，对后期CPI的走势的判断，将会在很大程度上影响是否进入加息通道。正是基于通胀下负利率还将持续这样的预期，安信证券认为中国央行有可能连续加息，同样德意志银行认为中国未来12月料将再加息两次，投资银行野村证券则更加大胆，认为明年中国央行将四次加息。但是毫无疑问的是，加息也势必引发更多“热钱”涌入中国。让我思考的是，热钱流入中国以后，会进入到哪些领域呢？房地产？农产品？股市？